[투자자산운용사동영상강의 / 자격동스쿨] 1과목 2장. 자산유동화증권

#ABS #자산유동화증권

대표적인 사건은 2018년 서브프라임 모기지론

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구조

1. 대출자들이 갚아야할 원금을 하나로 모음

2. 페이퍼컴퍼니를 설립한 후 모은 원금을 상품화함 대출채권으로 상품 판매

3. 모두 판매 후 원래의 부채가 사라지고, 1번을 실행한 회사는 신용도가 높아짐, 원금만큼 자산이 형성됨

4. 여기에서 1번 원금안에 있던 개개인의 부채 중 많은 비율의 개인이 원금을 못갚음

5. 파산 : 서브프라임 모기지론

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한국의 예) 팬텍

1. 사용자들이 휴대폰을 구매하며 걸었던 할부금을 모아 상품으로 만듬

2. 페이퍼컴퍼니는 세우고, 판매한 원금을 모두 모아 상품화함

3. 상품화한 것을 펀드로 판매해 1000억원 조성 : 은행은 신용보증

4. 1000억원을 회사경비등으로 사용하고, 결과적으로 못갚음. 파산

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기초자산은 현금흐름이 있어야 함 : 월할부금

#SPV 특수목적기구

#수탁회사 등 각각의 역할을 하는 기구가 마련

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X특징

1. 자산보유자의 신용도와 분리

예를 들어 팬텍이 신용도가 낮아도, 조성한 펀드는 분리해 평가하므로 시용도가 매우 높은 편

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PASS-S 증권 : 매출채권 판매 시, 원 자산의 소유권은 투자자에게 넘어감

PASS -B 채권 : 금융상품은 판매하나 소유권은 넘어가지 않음

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2. 동질적 자산을 집합한다 : 예를 들어 팬텍의 휴대폰 판매원금

상환확정형 자산 - 자동차 할부

비상환확정형 자산 - 신용카드, 기업매출채권

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기초자산 형태

- #회사채 #CBO

- #대출채권 #CLD

- 회사채 + 대출채권 #CDO

- #모기지 #CMO

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ABS신용보장

내부신용보장 : 후순위

#초과스프레드 - 받은 현금유입과 투자자들에게 지급해야 하는 현금유출의 이자율 차이 (금리차이) 투자자들에게 지급해야 하는 이자율이 높으면 파산

외부신용보장 : 보증, 신용증발급

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#신용카드 #리볼빙

일정 기간동안 유동화자산으로부터 현금흐름을 새로운 신용카드 사용대금 채권을 사는대 사용

즉, 단기적인 자산을 장기적인 자산처럼 보이게 함

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#MBS #주택저당증권

프라이머리, 모기지마켓

#부동산담보대출 로 만기일이 20~30년까지로 길고 월단위 상환으로 현금 흐름이 안정적

단, 금리리스크와 현금화 가능여부 확인 필요

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종류

1. 원리금균등상환 : 고정금리적용

2. 변동금리부대출

3. BULLOON : 롤오버 형태로 대출 연장 (5년마다 원금을 갚게 하고 - 서류상만이라도 - 다시 연장하는 방식)

4. TWO-STEP : 재대출은 안되며, 기간중 금리를 조정하는 방식 (1번만)

5. 지분증가형 : 월상환액이 증가 (원금상환이 빠르다)

6. 채증식

7. 선납계정 : 대출금리를 내리는 효과가 있음

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#LTV 주택담보비율

#PTI 소득대비 상환비율

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특징

1. 장기발행

2. 수익율이 높음

3. 자산이 담보되어 있기 때문에 회사체보다 신용도가 높음

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#CMO (MBS의 일종)

발행기간 : 은행

동일이자율의 자산을 모아 증권으로 만들어 발행하는 상품

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#역모기지

내가 가지고 있는 주택을 담보고 돈을 받는 것

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은행리스크

예측보다 장수할때

이자율변동

주택가격

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개인리스트는 금융기관이 파산할 때

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